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长城证券:全面布局,蓄势待发——科远股份(002380)公司深度研究
发布时间:  2014/7/28  |  查看率:  6496  |  作者:  长城证券

投资建议:

 

        工业自动化和信息化技术是高端装备子行业之一,由于其行业的开放性,市场化程度较高,成为高端装备行业在国内市场最先释放业绩的子行业。特别是随着人口红利消失、机器替代人、刘易斯拐点、劳动力成本上升等趋势愈演愈烈,制造业产能过剩,产品升级需求明显,工业自动化和信息化技术(包含智能机器人)已成为解决如上问题的有利手段,公司依靠在电力行业多年积累的自动化和信息化行业解决方案能力,开启工业机器人及智能制造业务,全面布局智能设备产业链。我们预测2014-2016年公司归属母公司的净利润分别为0.45亿、0.74亿和0.99亿,对应的EPS分别为0.44元、0.62元和0.87元,给予强烈推荐评级。

 

投资要点:

 

         智能设备制造已经在国内市场全面启动:2013年国内企业在我国销售工业机器人总量超过9500台,按可比口径计算销量较上年增长65.5%。中国市场共销售工业机器人近37000台,约占全球销量的五分之一,总销量超过日本,成为全球第一大工业机器人市场。

 

        专用机器人与电厂特殊测量和优化技术成为主要增长点:公司已经成功开发iConwa系列凝汽器在线清洗机器人,iConwa系列凝汽器在线清洗机器人不依赖基建投资,仅电厂改造市场容量就可高达60亿元,此机器人专门为电厂定制,目前国内首创,2014年下半年小批量投产,将强力提升2015年业绩。以电动执行机构和传感器为代表,公司智能仪表开始贡献业绩,2013年同比增长52%

 

        公司依托自动化和信息化技术,全面布局智能制造产业链:公司以发电厂分散控制系统起家,利用控制系统方面的优势,以智能工业云平台为核心,其所有产品均具有物联网接口,其为行业客户量身定制的行业自动化解决方案将在制造执行系统(MES)、远程监控、远程调试、远程故障诊断和远程售后服务方面实现重大创新,经过2014年尝试,市场反应较好。在整条产业链上为下游用户提供工业机器人运动控制器、伺服系统、变频器、HMI等众多装备自动化产品。

 

        投资建议,给予公司“强烈推荐”评级:公司以热工自动化起家,利用现有渠道,现在不断将其他产品,如凝汽器在线清洗机器人及其他产品销售火电行业,2014-2016年三年间业绩复合增速将达到50%。公司机器人和智能制造新业务进展顺利,且优势明显。公司已经全面布局机器人和智能制造产业链,未来业绩释放可期,给予公司“强烈推荐”评级。

目录

1.      智能设备市场全面启动…………………………………………………………………3

1.1   智能设备行业介绍…………………………………………………………………3

1.2   智能设备制造助力中国智造…………………………………………………5

1.3   智能设备行业规模与增长…………………………………………………………7

2.      四大产品支撑公司行业解决能力……………………………………………………...9

2.1   公司介绍及行业自动化解决方案能力……………………………………………9

2.2   热工自动化是公司起家技术……………………………………………………..12

2.3   工业机器人和智能制造已露攻势………………………………………………..13

2.4   自动化仪表:传感技术领先……………………………………………………..15

2.5   工业信息化:智能工业云平台实现商业模式创新………………………………16

3.      盈利预测与投资建议………………………………………………………………….17

附:盈利预测表………………………………………………………………………..19

 

全文链接请点击:http://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP201408190006702023_01.pdf

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